CDS LÀ GÌ

Tổng hợp những kiến thức quan trọng, đề nghị lưu ý lúc học Reading 36 trong lịch trình CFA cấp độ 2

Credit mặc định swap – phù hợp đồng hoán thay đổi khủng hoảng rủi ro tín dụng là một hợp đồng giữa phía hai bên, trong đó một bên (A) download sự phòng vệ rủi ro khủng hoảng vỡ nợ của bên sót lại (B) – nhằm dự phòng khủng hoảng rủi ro vỡ lẽ nợ của một fan đi vay mượn nhất quyết.

Bạn đang xem: Cds là gì

Người học nên gọi cùng biểu thị được chính sách buổi giao lưu của credit mặc định swap, mặt khác sáng tỏ được nhị loại credit mặc định swap cơ bản: Single-name CDS và Index CDS.

1. Hợp đồng hân oán đổi khủng hoảng tín dụng (CDS)

Credit mặc định swap – phù hợp đồng hoán thù thay đổi tín dụng là 1 trong những hợp đồng bảo hiểm khủng hoảng rủi ro. Khi gồm sự khiếu nại khủng hoảng xảy ra, người tiêu dùng CDS (credit protection buyer) đang nhận ra khoản tkhô giòn tân oán trường đoản cú fan buôn bán CDS (credit protection seller).

Vốn danh nghĩa (notional principal): là số vốn đại lý để xuất bản CDS. Người bán và người tiêu dùng ko thực sự đàm phán cho nhau khoản đầu tư này.

*
Ví dụ: Nhà chi tiêu sở hữu trái khoán rất có thể tải CDS vì đơn vị bảo đảm hoặc bank hỗ trợ nhằm chống vệ khủng hoảng rủi ro nếu nlỗi tín đồ thi công trái phiếu đổ vỡ nợ.

*

2. Hai các loại vừa lòng đồng hoán đổi khủng hoảng rủi ro tín dụng thanh toán cơ bản: single-name CDS với index CDS

2.1. Single-name CDS (CDS cho 1 công ty solo lẻ)Single-name CDS: là CDS được tạo thành dựa trên rủi ro về tín dụng của chỉ một người vay tiền một mực (one specific borrower).Reference obligation: là chứng khoán thù các đại lý cho CDS, thường xuyên là trái phiếu.Reference entity: Người kiến thiết triệu chứng khoán cơ sở.Protection seller phải tiến hành khoản tkhô giòn tân oán (CDS pay-off) khi (1) Reference entity tan vỡ nợ so với reference obligation, cùng Lúc (2) Reference entity tan vỡ nợ so với ngẫu nhiên bệnh khân oán nợ nào nhưng mà nó kiến tạo gồm thuộc seniority (máy hạng) với reference obligation.

Xem thêm: Lót Dép Nào Ae - Game Kiếm Hiệp Offline

CDS payoff = vốn danh nghĩa (notional principal) – cực hiếm Thị Trường của cheapest-to-deliver bond

CDS payoff (khoản tkhô nóng tân oán CDS) được xem toán thù dựa trên cực hiếm thị phần của trái khoán có giá trị rẻ độc nhất có thuộc seniority với reference obligation. Đây là phép tắc cheapest-to-deliver (CTD).

Ví dụ:

X thiết lập CDS đến trái phiếu senior do chủ thể Alpha kiến tạo với mệnh giá bán $10 triệu. Một không bao lâu sau, Altrộn đổ vỡ nợ, và giá chỉ bên trên Thị trường của các trái khoán vì Altrộn xây đắp đã lưu hành bên trên Thị phần là:

Trái phiếu P – subordinated unsecured có mức giá bởi 15% mệnh giá chỉ.Trái phiếu Q – senior unsecured kỳ hạn 5 năm có giá bằng 25% mệnh giá chỉ.Trái phiếu R – senior unsecured kỳ hạn 3 năm có mức giá bằng 30% mệnh giá.

Tính CDS payoff?

Đáp án:

Theo bề ngoài cheapest-to-deliver: CDS payoff được tính toán dựa vào quý giá thị trường của trái khoán có mức giá trị thấp tuyệt nhất gồm thuộc seniority với reference obligation.

Theo đề bài, ta có:

Hai trái phiếu có thuộc seniority với reference obligation là Q và R. Trong số đó, Q là trái phiếu bao gồm giá giảm hơn. Vì vậy, cheapest-to-deliver bond là trái phiếu Q.

Vậy CDS pay-off là:

CDS payoff = notional principal – giá trị thị trường của cheapest-to-deliver bond

= $10,000,000 – 25% $10,000,000 = $7,500,000.

2.2. Index CDS (CDS chỉ số)Index CDS: là CDS được tạo ra dựa vào khủng hoảng rủi ro về tín dụng thanh toán của một đội nhóm tín đồ vay tiền (một nhóm người phạt hành).Khoản phòng vệ cho mỗi bạn vay mượn tiền vào Index CDS đều bằng nhau.Notional principal của index CDS bởi tổng tất cả các khoản phòng vệ mang đến vớ cả người vay tiền.

Ví dụ:

CDX-IG là một trong những Index CDS chống vệ khủng hoảng vỡ vạc nợ của một đội nhóm bao gồm 125 fan tạo vào thời hạn 5 năm với tổng vốn danh tức là $100 triệu. Một ít ngày sau, một cửa hàng (A) trong các 125 người phát hành vỡ lẽ nợ, với trái phiếu của A trên thời khắc vỡ vạc nợ đang rất được thanh toán bên trên Thị trường tại mức chi phí bằng 30% mệnh giá bán.

Tính CDS payoff, cùng vốn danh nghĩa của CDS sau thời điểm A đổ vỡ nợ.

Đáp án:

Tính CDS payoff:

Khoản chống vệ cho từng bạn vay mượn tiền vào Index CDS bằng nhau

→ Phần vốn danh nghĩa được phân chia mang lại A = $100,000,000/125 = $800,000

CDS payoff = vốn danh nghĩa – cực hiếm Thị phần của cheapest-to-deliver bond

= $800,000 – 30% $800,000 = $560,000

Tính notional principal của CDS sau khi A đổ vỡ nợ:

Sau Khi A vỡ nợ, A đang bị nockout thoát ra khỏi danh mục của Index CDS, cùng total principal của CDS sẽ ảnh hưởng giảm sút một khoản bằng với phần notional principal được phân chia cho A.Notional principal của CDS sau khoản thời gian A đổ vỡ nợ = $100,000,000 - $800,000 = $99,200,000

Nếu bạn phải thêm thông tin, hãy nhờ rằng liên hệ cùng với chúng tôi: